大摩研判美股前路：短期已见底 但涨势恐难持续…

　　财联社3月17日讯（编辑 刘蕊）自上周四标普500指数进入技术型回调区间后，上周五，美股明显反弹，标普500指数单日上涨2.13%，挽回了部分失地。

　　美东时间周日，华尔街巨头摩根士丹利的首席美股策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）预测，最近的美股状况显示，在经历了2月份以来的大幅下跌后，美股有可能出现短期反弹——不过，他们也警告称，这样的反弹趋势能持续多久，仍然是个未知数。

　　美股短期内可能反弹

　　威尔逊表示，美国股市目前处于自2022年以来的首次超卖状态，市场情绪和仓位指标都已经显示出反弹的信号，美股的季节性趋势料在3月下半月改善。此外，近期美元走软可能提振第一季度的企业盈利，因此有理由预期市场将出现暂时反弹。

　　然而，这轮反弹是否能长时间持续？大摩对此持怀疑态度。

　　威尔逊在报告中写到：“更重要的问题是，这样的涨势是否可能延续到更持久的阶段，并标志着今年以来我们所看到的波动性的结束？简短的回答是：可能不会。”

　　威尔逊表示，尽管近期美股有短暂反弹的潜力，但从技术性指标来看，美股市场的技术面已经遭受了相当大的损害，因此现阶段不太可能出现长期反弹。

　　从技术分析上来看，标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000成长指数（RLG）和罗素1000价值指数（RLV）都已经跌破了200日移动均线，这使得该均线现在转变为阻力位，而非支撑位。由小盘股组成的罗素2000指数受到的打击尤其严重——自2022-2023年熊市以来，首次跌破200周移动平均线。

　　标普500指数上周四跌至5505点，已经跌至摩根士丹利此前预测的该指数上半年交易区间的下限5500点。而上周五的市场走势表明，美股已经开始反弹。

　　摩根士丹利表示，尽管此次反弹可能为短期上涨提供机会，但推动大盘回调的基本面因素仍未得到解决。

　　基本面阻力仍未消失

　　尽管最近的华尔街头条新闻都集中在特朗普政府的新关税政策和不断变化的经济战略上，但摩根士丹利的策略师们认为，美国眼前的经济衰退势头，其实早在特朗普上台之前，就已经悄悄开始了。

　　大摩认为，其实眼前的美股回调早有伏笔：比如早在去年12月份时美股估值已经过高，同时美联储在大幅降息后暂时停止降息步伐，美元也在去年末走强——后两个因素都对第四季度财报季的企业盈利预期造成了压力。

　　此外，过去几年主导美股市场表现的科技巨头正面临新的挑战。预计2025年，人工智能资本支出增长将放缓，这将对一些最大的科技股产生负面影响。

　　与此同时，大摩认为，美国不断扩大的财政赤字预计将拖累未来的经济增长。2024年第四季度，美国财政赤字较上年同期激增40%。

　　雪上加霜的是，特朗普政策的不确定性——比如关税和美国政府效率部（DOGE）的影响，也给前景蒙上了阴影。

　　摩根士丹利表示：“再加上移民执法、DOGE和关税等因素影响，美国股市受到的打击也就不足为奇了。”

　　2025年仍然凶多吉少？

　　因此，展望2025年接下来的时间，大摩认为，尽管美股暂时可能出现短期反弹，但仍需对市场维持长期复苏的能力持谨慎态度。

　　他们认为，美国经济增长的预期正在下降，这将导致美股估值下降。未来美股表现想要出现持续的积极趋势，可能还需要再等待几个季度的时间。

　　“最重要的是，在周五的价格走势之后，从5500-6100区间的底部出现短期反弹的可能性更大，” 威尔逊表示，“这（上周五的涨势）也是由低质量股票引领的，这一因素支持了我的观点，即当前的反弹不太可能创出新高，除非众多增长阻力因素得到扭转，或者货币政策再次放松。”